Son iki yılda %1000’i aşan performansıyla yatırım dünyasında adeta efsaneleşen Nvidia, yalnızca teknoloji dünyasının değil, artık hükümetlerin ve sermaye devlerinin radarında. 28 Mayıs’ta açıklanacak bilanço, beklentilerin oldukça yüksek olduğu bir döneme denk gelirken, yatırımcıların gözü kulağı Nvidia’nın hem kâr tablosunda hem de geleceğe dair yapacağı rehberlikte olacak.
Ancak bu kez tablo biraz daha karmaşık. ABD’nin Çin’e uyguladığı çip ihracat kısıtlamaları nedeniyle şirketin yaklaşık 5,5 milyar dolarlık stok zararı açıklaması bekleniyor. Bu gelişme, Nvidia’nın olağanüstü büyüme grafiğine ilk ciddi gölgeyi düşürmüş olabilir.
Çip Savaşlarında Yeni Perde: Talep Patlaması Devam Ediyor
Nvidia’nın büyümesini sürükleyen asıl güç, yapay zekâ çiplerine yönelik global talep. Blackwell mimarili yeni nesil çipler ve özellikle GB200 NVL sunucuları, adeta kapış kapış gidiyor. Her biri 2,6 milyon dolardan satılan bu sistemlerin sadece nisan ayında 1.500 adedi sevk edildi. 2024 sonuna kadar 25.000 ila 30.000 adet satış öngörülüyor. Yani, “arz fazlası” korkuları şimdilik gündemden düştü.
Gelir ve Kârlılık Beklentileri Yüksek
Analistler, bu çeyrekte Nvidia’nın 43,2 milyar dolar civarında gelir ve %45 artışla 0,87 dolar seviyesinde hisse başına kâr açıklamasını bekliyor. Şirketin üretim ortağı TSMC’nin talebi karşılamakta zorlandığını belirtmesi de bu beklentilerin arkasındaki temel göstergelerden biri.
Boğa mı Ayı mı? Piyasa İkiye Bölünmüş Durumda
- İyimserler, yapay zekâ yatırımlarının artarak süreceğini, Meta, Amazon, Microsoft gibi devlerin milyarlarca dolarlık veri merkezi harcamaları yaptığını ve Nvidia’nın hâlâ pazarın açık ara lideri olduğunu savunuyor.
- Temkinli yaklaşanlar ise ABD-Çin gerginliğinin uzun vadede çip ihracatını baltalayabileceğini ve şirketin rehberliğinde potansiyel bir düşüş sinyali gelebileceğini öne sürüyor.
Bank of America’nın Uyarısı: Rehberlik Sürprizi Gelebilir
BofA, Nvidia için hâlâ “AL” tavsiyesi verse de, şirketin ikinci çeyrek gelir tahmininin 41 milyar dolara kadar düşebileceğini ve bu durumun kısa vadeli dalgalanmalara neden olabileceğini belirtiyor. Yine de bu düşüş, uzun vadeli yatırımcılar için stratejik alım fırsatları yaratabilir.
Piyasa Sinyalleri ve Yatırımcı İçin Öne Çıkan Faktörler
- Yapay zekâ altyapısına yönelik sermaye harcamaları rekor seviyelere ulaştı.
- Nvidia çiplerine olan talep, CoreWeave ve Nebius gibi neocloud sağlayıcılarının bilançolarına doğrudan yansıyor.
- TSMC, Nvidia siparişlerini “doymak bilmez” olarak tanımlıyor ve üretim kapasitesini artırmak için 40 milyar dolar yatırım yapıyor.
- Jeopolitik destek de büyümeyi besliyor: Suudi Arabistan’ın 20 milyar dolarlık AI yatırımı ve ABD’nin yerli çip üretimi planları, yeni kapılar aralayabilir.
Fiyatlama ve Hisse Durumu
Nvidia’nın ileriye dönük F/K oranı 27 civarında, yani tarihsel ortalamasının altında. Bu da şirketin büyüme potansiyeliyle birlikte hisselerin hâlâ cazip olabileceği anlamına geliyor. Opsiyon piyasası, bilanço sonrası %8,32’lik bir hareket bekliyor, yani ciddi bir fiyatlama potansiyeli var.
Sonuç: Kritik Rehberlik Zamanı
Bilanço beklentileri güçlü olsa da asıl belirleyici faktör, CEO Jensen Huang’ın yapacağı rehberlik açıklaması olacak. Eğer Nvidia, önümüzdeki çeyrekler için pozitif bir yol haritası çizerse, bu yalnızca kısa vadeli yükselişi değil, uzun vadeli yatırım hikâyesini de güçlendirir.
Ama rehberlikte yaşanacak bir zayıflık, güçlü temel göstergelere rağmen piyasada kısa süreli satış dalgası yaratabilir. Bu da özellikle uzun vadeli düşünen yatırımcılar için stratejik alım fırsatlarına işaret ediyor.
Yatırımcılar için not: Nvidia, büyümenin ve kârlılığın nadir buluştuğu ender şirketlerden biri. Geçici dalgalanmalar, bu büyüme trenine binmek isteyenler için son duraklardan biri olabilir.
